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鐵礦石月報丨8月四大礦山檢修結束會給市場

2020/01/10 来源:遂宁信息港

导读

1. 7月四大矿山检修发货量下降,人民币贬值强烈支撑盘面,铁矿从最低点449.5涨至目前的490.52. 力拓pb粉质量改善,控制在2.

1. 7月四大矿山检修发货量下降,人民币贬值强烈支撑盘面,铁矿从最低点449.5涨至目前的490.5

2. 力拓pb粉质量改善,控制在2.2,pb粉估值开始修复

3. 唐山限烧结竖炉支撑了块矿溢价的飙涨,这一现象因唐山高炉开始限产开始出现转折

8月主要矛盾

1. 8月份,四大矿山检修结束,会给市场带来多大的供应增量

2. Pb粉品质改善后,供应量是否会下降,钢厂什么时候开始调配比

3. 唐山邯郸高炉,转炉,竖炉限产时间对铁矿整体需求以及块,球溢价的影响

02供需平衡表及数据

供需平衡表

优点:需求端为钢厂采购需求,包含了钢厂库存变化,即包含了钢厂的投机需求

缺点:需求端以我的钢铁统计数据为样本,以进口粉矿日耗为基础,64家钢厂恐代表性不强,且各钢厂烧结矿指标不一;数据更新较慢

国外供应

因为环保限产,铁水不足,钢厂也纷纷加大废钢比提高产出,下图废钢相对铁水溢价约700元也证明了这一情况

汇率

在当下人民币大幅贬值的背景下,以人民币计价的国内商品,包括港口铁矿现货,估值会有相应提高同时,国内贸易商因为要付出更高的成本去购买美元漂货而更偏向于港口现货

03市场投资逻辑

驱动逻辑

本期策略

1. 品种间套利:因为环保,使得螺纹和铁矿上下游之间的市场调节作用大幅减弱螺纹并未因当下市场高利润而增加产量,而且高利润下钢厂对原料也无强烈补库的意愿,从而限制了铁矿需求进入8月后,四大矿山发货量也将恢复因此,在环保限产维持常态化,限制产能有不断增加,且中高品主流矿供应增加的情况下,我们推荐做多螺矿比

2. 期现套利:伴随着淡水河谷下半年发运量的增加,高硅低铝的巴西粉也将不再紧缺另一方面,力拓改善pb,将铝控制在2.2左右,也使得之前性价比已经凸显的pb粉开始受到钢厂关注预计下半年钢厂将重新调换配比,增加pb粉使用量,可推荐多pb,空盘面,金布巴,巴混以及巴粗

伴随着唐山高炉的限产,使得支撑块矿溢价的逻辑反转,块矿溢价也开始下调但唐山烧结竖炉的持续限产仍限制了其回调幅度后期应持续关注唐山邯郸两地烧结竖炉的限产情况对块矿溢价的影响,推荐空块矿买盘面

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