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如何看待液晶面板投资没有出口的高速公路

2019/08/15 来源:遂宁信息港

导读

在器行业内有句经典的话,说TFT投资就是 没有出口的高速公路 。 Display Search中国研究总监张兵向表示,这句话在形容大尺寸TF

  在器行业内有句经典的话,说TFT投资就是 没有出口的高速公路 。 Display Search中国研究总监张兵向表示,这句话在形容大尺寸TFT 投资时尤其准确。

  曾经在康佳集团任职多年的张兵亲身经历了中国彩电行业从CRT时代向TFT(液晶)时代的转型。在他看来,液晶显示产业与过去的CRT彩电相比,的差异是前者有着极为庞大而复杂的产业链。

  CRT彩电只有几个简单的部件,在国内就可以形成完整的产业链;而液晶技术则涉及物理、化学、光学等复杂的技术领域,一张液晶面板内便涉及数十个组件和几百种材料,没有任何一家企业能够独立完成整个产业链的整合,因此也形成了庞大的产业集群。

  直到2007年以前,液晶还无法在大尺寸领域跟其他显示技术竞争,主要集中于电脑等小尺寸应用。但随着产业规模的急剧扩大和厂商竞争,生产成本的迅速下降使得液晶电视成为了市场新宠,各国厂家随即加入了对高世代生产线(6代线及以上)的竞争之中。

  在激烈的市场竞争中,从IT业脱胎而出的液晶体现出了类似的竞争模式:早投入高世代线开发的厂家获得超额的丰厚利润,由此而引发同类生产线的大规模建设。

  随着面板产能的急剧增长,稳步增长的终端消费市场很快便陷入 供大于求 的局面,并引发面板价格的大幅下跌和面板厂家的亏损。

  而当不断增长的消费市场终于能够 消化 现有的产能时,更大尺寸的生产线投产又再度引爆了新的景气循环,这就是液晶显示行业内所说的 液晶循环周期 。

  据张兵的观察,液晶显示行业大约每隔一年就会陷入一轮盈亏逆转,如2004、2006和2008年都是整个产业链亏损状态,而200 、2005和2007年则大部分厂商都能赚钱。而京东方董事长兼CEO王东升则提出了另一条相关的 生存定律 ,那就是液晶显示面板价格每三年大约下降50%。

  在这一残酷的周期循环压力下,液晶面板的利润从盈利 0%到亏损40%之间急剧波动,无法抵抗价格波动风险的企业只能无奈出局。

  为了抵御价格波动所带来的生存危机,面板企业一方面不断提高已有生产线的产能效率,另一方面则不断巨资投入更高世代生产线的建设,以期在新兴的高端市场中获取超额利润。

  这一不断滚动的投资特点,也使得液晶面板企业的投资在相当长时间内,几乎无法依靠产品利润收益获得退出,而是随着生产线的扩张,不断沉淀为生产线上的 预期收益 。这也是液晶面板投资被称之为 没有出口的高速公路 的原因。

  在这种投资模式下,产业投资者如需退出液晶面板的投资项目,大多通过企业购并的方式,对生产线及相关设施进行整体转让。当年京东方收购韩国液晶面板生产线时,就是以子公司收购的方式完成的。

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